8000亿元政策性‘新弹药’待发 基建投资二季度蓄势反弹
财政节奏短暂换挡 4月基建增速回落
在年初重大项目密集启动与积极财政靠前发力的带动下，一季度基建投资累计增速一度冲高至8.9%。然而进入4月，广义财政支出力度减弱，基建单月增速罕见转负，累计增速回落至4.3%。
分项数据显示，4月全国一般公共预算支出同比下降，其中农林水、交通运输两大基建类科目延续下滑；同期地方政府专项债发行规模同比缩减约558亿元，叠加土地出让收入疲软，全国政府性基金支出降幅扩大至20.8%。
专项债“蓄力” 新项目储备成关键
“发行节奏放缓并非资金断档，而是地方需要时间衔接项目。”财信证券首席经济学家袁闯指出，一季度专项债集中放量后，各地正消化存量工程量并遴选新一批收益自平衡项目，部分额度亦被调用于化债与清欠，导致4月表观发行规模缩水。
“六张网”打开想象空间 新老基建齐头并进
4月28日中央政治局会议明确强化“六张网”建设，要求“条件成熟项目应开尽开”。发改委新闻发言人李超透露，仅新型电网与地下管网两项，“十五五”期间各自投资需求就达5万亿元。今年前4个月，信息传输、水上与航空运输投资增速均超27%，显示结构升级正在加速。
三大资金池候场 政策性金融工具成焦点
当前，新增专项债仍有超3万亿元额度待发行，1.3万亿元超长期特别国债已于4月末启动，8000亿元政策性开发性金融工具（“新工具”）尚未落地。东方金诚测算，若新工具按80%资本金比例投放，有望撬动总投资约9万亿元。
据悉，吉林、陕西、山东等地已召开项目对接会，央地联合储备跨区域重大项目。发改委副主任王昌林表示，将“加快有序投放”新工具资金，重点支持产业链长、辐射广的网络型基础设施。
高基数效应将退 温和修复可期
机构普遍预计，随着5、6月专项债发行重新提速、特别国债资金陆续到位，加之新工具二季度内启动，基建投资环比改善确定性高。下半年高基数效应减退后，全年增速有望呈现温和修复态势，新基建、低空经济、重大水利等细分领域将贡献主要增量。