沃什接棒前夕，FOMC纪要显露鹰爪：高通胀逼宫，加息选项重回桌面

会议纪要透露：加息呼声罕见高涨

北京时间5月21日凌晨公布的联邦公开市场委员会（FOMC）4月议息纪要显示，面对迟迟难降的物价与中东战火推高的能源成本，多数美联储官员已不排除进一步收紧政策。这是本轮紧缩周期以来，委员会内部首次明确将“加息”列为可行选项，鹰派声势骤升。

四张反对票刷新纪录，内部分歧公开化

尽管基准利率被继续钉在3.50%-3.75%区间，但投票环节出现4张异议票，为1992年以来最多。三位地方联储行长联合“唱反调”，要求删除暗示未来“更可能降息”的措辞，为必要时加息保留空间。纪要写道：“许多与会者认为，应去除委员会对额外政策宽松的前瞻指引。”

伊朗冲突成变量，通胀回落预期被拉长

与会者普遍认同，霍尔木兹海峡局势若持续紧张，油价居高难下，将把美国通胀摁在3%上方更久。高盛抢先预测，4月核心PCE同比或反弹至3.3%，下周数据落地即可验证。官员们担忧，“通胀回归2%目标所需时间可能显著延长”。

沃什周五宣誓，市场提前押注年底加息

这份纪要也是鲍威尔任内最后一份决议记录。周五，被特朗普点名“希望快速降息”的凯文·沃什将正式接掌联储。然而利率期货却显示，交易员已把首次加息预期挪至2026年末或2027年初，与白宫的降息愿景背道而驰。

特朗普口风松动，政策独立性迎大考

面对债市收益率节节走高，特朗普本周罕见“松口”，称将让沃什“按自己思路行事”。华尔街老兵亚德尼提醒，若新主席想快速建立抗通胀信誉，6月删除降息指引、7月加息25基点或是不得不出的狠招。

展望：AI生产力能否对冲能源冲击？

沃什的当务之急，是说服同僚相信人工智能带动的生产率跃升可抵消油价外生冲击，从而为政策腾挪空间。但在核心通胀抬头、中东僵局未解的背景下，“Higher for Longer”甚至“Higher Again”恐成为美联储新标签。